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香港牛魔王管家婆【兴业化工】每周观点:成长关注提升周期强者恒

[时间:2021-07-08 21:26来源:未知作者:admin浏览:]

  原标题:【兴业化工】每周观点:成长关注提升,周期强者恒强,继续推荐MDI、农药、化纤、尿素、改性塑料板块(2017-03-05)

  OPEC与非OPEC国家达成15年来首个原油减产协议,叠加美国特朗普政府上台后美俄关系改善预期,2017年原油价格中枢同比有望明显回升,中游化工品价格趋势向上,供给侧改革背景下部分长期低迷、污染严重、产能持续退出子行业有望进入盈利改善期。

  节后下游开工逐步复苏,部分供需格局良好、库存偏低子行业产品价格已经进入上涨通道,建议超配化工板块,重点关注:1)部分具备核心竞争力,估值安全边际较高,未来随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股;2)行业补库存及全球农产品价格上涨预期下需求不断改善,供给持续收缩的农药行业;3)长期低迷下产能持续退出、旺季来临供需错配严重的细分子行业,如尿素、粘胶、有机硅等;)4)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定及创新业务推荐较为顺利的优质资产,如OLED、半导体化学品材料等。

  稳健型组合——万华化学、华鲁恒升、联化科技、扬农化工、金正大、海利得、国瓷材料、中国巨石

  进取型组合——万华化学、华鲁恒升、联化科技、金发科技、三友化工、新安股份、长青股份、阳煤化工、澳洋科技、福斯特、万润股份

  聚氨酯:本周华东地区聚合MDI、纯MDI分别上涨0.4%、4.7%至2.67、2.67万元/吨。当前下游需求伴随化工行业传统旺季到来而逐步提升,而现行业整体库存不高,而近期重庆MDI装置于近期因原料供应问题停车(目前恢复日期待定),其他国内厂家装置维持合理开工负荷,预计旺季期间国内MDI供给紧张局面延续,产品价格有望维持坚挺。

  化纤:本周粘胶短纤市场价格稳中小涨,中端报价17500-17600元/吨,高端报价小幅升至17700-17800元/吨;成交价格17400-17800元/吨不等。本周中端厂家以消化前期订单为主,高端因出口较好,新单产销率延续较高。粘胶短纤企业在手订单多已接至3月份中下旬至4月初,库存延续低位,加之两会期间粘胶供应或有所缩减,市场供需形势延续良好。本周PTA价格走势偏弱,涤纶下游企业按需采购,涤纶企业多稳价为主。此外,本周氨纶价格普遍调涨2000-3000元/吨,40D规格企业出货价格在34000-38000元/吨,主要原因是原材料价格上涨以及生产企业库存普遍较低,下游进入旺季后具有采购刚需,预计氨纶价格将维持向上推升。

  农药:我们继续看好。主要逻辑是:行业经历较长期低迷和环保力度加大之下,竞争格局改善;同时行业需求有望继续回暖。其中,具有竞争壁垒的产品预计将保持快速增长态势,建议重点关注。

  有机硅:随着下游节后陆续复工、采购增加,本周甲基环氧硅烷DMC价格继续上涨200元至20000元/吨,国内有机硅主要厂商江西星火、道康宁由于检修均处于低负荷运行状态,当前市场货源供应紧张;下游生胶、混炼胶即将进入需求旺季,预计将继续对DMC价格形成支撑。

  化肥:本周化肥的农业需求仍未大面积启动,经销商采购相对谨慎。尿素价格(山东地区)维持1640-1660元/吨,磷肥价格以稳为主,同时本周盐湖上调氯化钾价格30元/吨,60%晶体到站价升至2000元/吨。总体看,目前化肥供应相对宽松,等待春耕旺季到来。

  钛白粉:本周,国内钛白粉龙头企业龙蟒佰利上调其钛白粉产品报价,幅度为800元/吨,其他企业相应上调700-1000元/吨。2016年以来国内钛白粉企业15次上调报价,累计上调幅度近90%。需求伴随旺季来临正稳步提升,国内企业开工正逐步恢复,目前行业整体无库存压力。本周国内华东地区金红石型钛白粉价格上涨4.0%至1.8万元/吨,锐钛型钛白粉维持为1.55万元/吨。

  制冷剂:本周,R22、R134a价格分别继续上涨13.3%、5.1%至1.28万元/吨、2.58万元/吨,2月以来已累计上涨32.1%、29.1%;其他型号制冷剂价格亦均有一定程度上涨。由于受副产物盐酸胀库影响,制冷剂生产企业开工率维持在六成左右,市场现货供应持续偏紧;此外,江西、福建等地区氢氟酸企业环保压力下开工维持低位,本周华东地区部分厂商上调无水氢氟酸出厂价300-500元/吨,成本提升对制冷剂价格也有支撑。需求方面,随着3~6月传统旺季逐步到来,制冷剂需求有望进一步提升。

  染料:本周分散染料(分散黑ECT300%)市场价维持25元/公斤左右,活性染料市场价也暂时维持不变,活性黑不同型号产品价格在24~25元/公斤。春节过后,下游印染企业开工有所恢复,市场价格重心有所上升,随着传统春季旺季来临,染料需求预计将持续增长。

  维生素B1、K3:本周,www.137593.com“以药养医”是医疗行业,维生素B1(国产)市场价格上涨7.0%至380元/kg。周内受环保限产影响,维生素B1原料供应持续偏紧,叠加成本上行,产品价格持续上涨;本周浙江天新报价380元/公斤后再次停报,行业内经销商报价亦跟随有所上调。维生素K3MSB(96%,国产)市场价格上涨6.1%至130元/kg。周内铬矿供应紧张,且年后港口报价持续上涨(南非44%铬精矿最新港口价格为74元/吨度,2月下旬以来累计上涨6.5%)。受铬矿货源紧缺影响,维生素K3重要原料重铬酸钠供给偏紧且价格有所上涨,维生素K3主流厂商兄弟科技上调其MSB产品市场报价至125元/公斤;带动维生素K3市场价格逐步走强。

  3年低迷后补库存及全球农产品价格上涨预期下有望带动需求改善,同时环保趋严叠加景气下降下供给持续收缩,行业面临良好的发展机遇;2)部分长期低迷下产能持续退出、环保及信贷趋严下难以复产、在需求旺季来临后供需错配严重的细分子行业,如尿素、粘胶、有机硅等;3)具备核心竞争力,估值安全边际较高,未来随着产能释放、新产品投产有望持续稳健增长的蓝筹股;4)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定及创新业务推荐较为顺利的优质资产,如OLED、半导体化学品材料等。一周重点报告:

  《民爆行业点评:新疆基建投资有望持续较快增长,看好区域性民爆行业龙头》,

  )2016年年报点评:环保材料及MP并表带动业绩持续成长,OLED材料业务前景广阔》,2017-02-28.《星源材质(

  )2016年年报点评:隔膜产销规模显著提升,2016年业绩快速增长》,2017-02-28.《长青股份(

  ):主要产品价格同比下降、费用支出增加;2016年业绩同比下滑》,2017-02-28.《扬农化工(

  ):2016年业绩同比持稳;南通二期投产在即,迈入快速发展新阶段》,2017-02-28.《利民股份(

  ):产销规模扩大,2016年业绩实现大幅增长》,2017-02-28.《史丹利(

  ):四季度收入恢复增长,复合肥行业正逐步走出低谷》,2017-02-27.《金正大(

  ):复合肥销售延续增长,收购康朴短期拖累业绩》,2017-02-27.本周调研及其他活动情况

  多家参展商参展,其中农药生产企业数量超过700多家。客商人数与去年相比显著增长(特别是海外客商人数),大部分客商在会展第一天即进入密集洽谈状态。根据我们在展会上与生产厂家、经销商、贸易商等交流了解,从整个行业层面来,目前国内、海外市场需求逐步回暖、平稳向上。供给方面,2016年政府对环保重视程度明显提升,部分农药生产企业及上游原料、中间体生产企业因环保问题被限产、停产导致农药原药供应量减少。而出于对后续国内企业因国内环保趋严原因不能保证供货的担心,国内外下游制剂企业、贸易商等对于采购的积极性提升。据我们了解,部分农药原药生产企业订单上半年已经排满,几无接单空间,新单排单生产周期在3~4个月以上。主要品种方面,麦草畏伴随孟山都耐麦草畏转基因作物在美推广香港牛魔王管家婆,预计后续将带动原药需求有明显放量增长;其他吡虫啉、菊酯、代森锰锌、草铵膦、百草枯等展会期间报价均有一定程度提升。2

  /徐留明)道氏技术是国内陶瓷墨水领域的领军企业。当前,公司釉料产品维持稳健增长,传统陶瓷墨水业务较快成长,

  渗花墨水等新品种快速放量。此外公司积极布局新能源领域,其持股55%的青岛浩鑫石墨烯导电剂产品已切入国内多家大型电池生产商,且营业收入近年来逐步增加;同时,公司参股的佳纳能源拥有三元前驱体及钴系列产品的生产及开发能力,短期内将受益于金属钴价格的上涨,未来有望成长为综合型的新能源材料公司。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.82、1.12、1.49元,给予“增持”评级。下周工作计划

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